ビットコイン[ $BTC ]の現在の評価額は、レインボーモデルの最低水準に位置しており、価格が過去のトレンドを下回る下落傾向が続いています。この指標は通常、市場価格と長期的な成長トレンドの関係に基づいて、$BTCの価格を評価帯に分類します。
価格がそのトレンドを下回るにつれて、ビットコインは徐々に安い価格帯へと移行し、最終的には「投げ売り」ゾーンに到達します。本稿執筆時点では、ビットコイン（BTC）は18万6700ドルのモデル価格を66%下回って取引されており、この最低価格帯を下回っています。
この乖離を裏付けるように、ボラティリティ調整済みZスコアは-2.293まで低下し、2022年の最低値である-1.979を下回っています。これは簡単に言えば、景気循環におけるボラティリティの差を考慮すると、割安になる可能性が高くなることを示しています。
歴史的に見ると、同様の極端な値動きは蓄積期間と一致してきました。しかし、だからといって、それが最終的な底値を示すとは限りません。むしろ、最低値バンドを上回る回復は、ビットコインが価格ギャップを縮め始めていることを示唆するでしょう。
ビットコインのサイクルは、過去の底打ち期間に近づいている。
レインボーモデルはビットコインが長期的な評価トレンドに対してどの位置にあるかを示していますが、サイクル期間はまた別の視点を提供します。現在のサイクルは1,363日目に達しており、過去2回のサイクルはそれぞれ1,432日目と1,436日目付近で底値を付けていました。
とはいえ、評価条件は依然として異なるものの、この状況はビットコインがこれらのサイクル期間に約69～73日で到達することを示しています。一方、ビットコインは10月のピークである12万6000ドルから49～50%下落しており、市場価値対実現価値（MVRV）は1.2付近で推移しています。
この数値は、より深刻な評価リセットに関連する1.0レベルを上回っています。簡単に言えば、これはビットコインが割安になったことを意味します。しかし、MVRVは、評価額が過去の主要な底値時ほど大きく下落していないことを示唆しています。
したがって、タイミングは過去のサイクル期間にますます似てきていますが、評価額や取得原価の指標はまだ同等の水準に達していません。
ビットコインは世界のM2増加から切り離される
サイクル期間は前回の底打ち期間とほぼ同じように推移しているものの、広範な流動性シグナルはもはや過去の傾向とは異なっています。2024年から2025年にかけて、ビットコインと世界のM2は概ね連動して上昇しましたが、2026年に急激に乖離しました。
世界のM2（マネーサプライ）は144,946ドルに向けて上昇を続け、一方、ビットコイン（BTC）は62,795ドルに向けて下落し、乖離が拡大しています。この変化は24ヶ月間の相関関係にも表れており、長期相関は0.86のままですが、24ヶ月間の相関関係はマイナス圏に落ち込んでいます。
したがって、流動性の増加は、過去の傾向と比較すると、ビットコイン価格に対する方向性のあるサポートをほとんど、あるいは全く提供しません。そのため、この変化はM2を弱体化させ、サイクルタイミングの比較を裏付けるものとなります。
新たな正の相関関係が認められれば、その確認的役割は強化されるでしょう。逆に、乖離がさらに拡大すれば、周期タイミング比較の確認的役割は低下するでしょう。
最終要約
- ビットコインは過去のサイクルにおける安値水準に近づいていますが、評価指標はまだ底打ちを確定していません。
- $BTCのM2ダイバージェンスは、過去のサイクルシグナルの背後にある流動性確認を弱めています。
