ビットコインの現状
今回の下落により、ビットコインは現在のサイクルの中でも比較的長期にわたる調整局面に入りました。機関投資家のインフラは過去のサイクルと比べて大幅に成長しましたが、価格は構造的な買いを相殺する、持続的なマクロ経済、地政学的要因、および資金フローの圧力を反映しています。
以下に、2026年後半までの見通しを左右する4つの強気要因と4つの弱気要因を詳しく解説します。
強気相場を牽引する要因
CLARITY法案可決
デジタル資産市場透明化法（通称CLARITY法、HR 3633）は、2025年7月に下院を通過し、2026年5月には上院銀行委員会で超党派の賛成15票、反対9票で可決されました。同法案は6月1日に上院の議事日程に掲載されました。
この法案が成立すれば、米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の管轄区域の境界が明確化され、デジタル資産が証券から商品に移行する時期が定義され、分散型金融（DeFi）とカストディのためのセーフハーバーが創設されることになります。
今年中に完全可決されるかどうかは不確実ですが、部分的な進展であっても、年金基金、アドバイザー、銀行の参入を阻んできた規制上の重荷を取り除くことになります。多くの暗号資産市場関係者は、CLARITY法案の可決がデジタル資産価格を押し上げると考えています。
制度的蓄積
ETFと企業および政府による採用
米国の現物ビットコインETFは、これまで500億ドルを超える純流入額を記録してきました。Strategyをはじめとする企業の財務部門は保有額を増やし続けています。2025年に大統領令によって設立された米国の戦略的ビットコイン準備金は、没収されたコインの売却禁止方針を定めており、国家による正当性も加わります。準備金を成文化し拡大するための法制化も進んでいます。現在、米国における運用資産のうちビットコインに割り当てられているのは0.5%未満であり、機関投資家の採用はまだ初期段階にあります。
品不足は続く
ブロックが発見されるたびに、ビットコインの残量はどんどん少なくなっていきます。
供給面では、約120万BTCが未採掘のまま残っています。2026年3月には2000万枚目のBTCが採掘されました。現在、1日の発行量は約450BTCとなっています。長期保有者は引き続き保有量を増やしており、ETFや機関投資家による購入が新規供給量の大部分を吸収しています。こうした状況は、需要が回復した際に数年にわたる希少性を維持するという見方を裏付けています。
エアドロップ需要
eCashのハードフォークでエアドロップが約束されます
Layertwo Labsの開発者ポール・シュトルク氏が提案するビットコインのハードフォークは、2026年8月の964,000ブロック付近での有効化を目指しており、短期的な買い圧力を生み出す可能性があります。このフォークには、チェーン分裂時にすべてのビットコイン保有者に対して1対1のエアドロップが含まれます。
トレーダーは通常、エアドロップの対象となるため、あるいは複数の取引プラットフォームがフォークされたコインの上場を認めるため、自己管理で$BTCを蓄積します。このプロジェクトは大きな批判を浴びており、既存のXECトークンとの名称の混同を招いていますが、スナップショット前の投機的な蓄積効果は十分に測定可能であり、過去のフォークイベント前に見られた動きと類似している可能性があります。
弱気要因
ウォーシュはタカ派かもしれません
連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長は2026年5月に承認されました。6月に開催された初の連邦公開市場委員会（FOMC）会合で、FRBは政策金利を3.50％～3.75％に据え置き、利下げに関するフォワードガイダンスを撤回しました。ドットプロット参加者の約半数は、現在進行中の米イラン紛争によるエネルギーショックに一部起因するインフレ圧力により、年末までに利上げが行われる可能性があると予測しています。これは、2026年を迎えるにあたって市場が予想していたよりもタカ派的な姿勢です。しかし、ウォーシュ議長のタカ派的な姿勢はブラフである可能性もあると考えるオブザーバーもいます。
機関投資家の資金流出と資本回転
ETFは引き続き損失を出し、資金は暗号資産からAIへと流出し続けています。
米国の現物ビットコインETFは6月に大幅な資金流出に見舞われ、ある週には純解約額が17億2000万ドルに達し、2025年初頭以来最大となりました。ブラックロックのIBITは、一部の期間で資金流出を主導しました。
近年、数週間にわたる資金流出が合計で43億ドルから54億ドルに達しています。2025年ビットコインETFの上昇を受け、資金は人工知能（AI）関連銘柄やテクノロジー株へとシフトしていると報じられています。
戦争の不確実性
米イラン間の対立が世界市場を緊張状態に保っています
2026年初頭の攻撃で始まった米イラン紛争は、個々の取引セッションで7～8％の大幅なビットコイン価格下落を引き起こし、これまでに数億ドル規模の清算が発生しています。
覚書（MoU）締結後、6月中旬に60日間の停戦期間が始まったものの、協議は依然として難航しており、ホルムズ海峡の緊張は続いています。事態が再びエスカレートすれば、リスク回避の動き、エネルギー供給の混乱、そしてより広範な市場の変動を招くことになります。
売り圧力の継続
休眠株主と利益確定者
2024年から2025年にかけての上昇局面で蓄積された初期投資家、マイナー、長期保有者からの供給過剰が、引き続き価格の重荷となっています。オンチェーンの分配指標は、この利益確定局面を反映しています。新たな需要喚起がない限り、この売り圧力は回復の試みを阻害するでしょう。
次に観るべきもの
今後1～3ヶ月でビットコインの価格を動かす可能性が最も高い要因としては、CLARITY法案に関する上院の動向、週ごとのETF資金フローデータ、ウォーシュ議長の下でのFRBのコミュニケーション、eCashフォークのスナップショットのタイミング、そして米イラン交渉の行方などが挙げられます。
ビットコインが6万ドル付近で推移しているのは、構造的な長期買い勢力と短期的なマクロ経済および地政学的な逆風に挟まれた市場の状況を反映しています。どちらの要因にも、確かなデータに基づいた裏付けがあります。
