この議論は今から16年前の今日、2010年6月21日に、Bitcointalkの「死にゆくビットコイン」というスレッドで行われました。あるユーザーが、ウォレットが忘れ去られるとネットワークが時間とともに縮小していくのかと質問しました。Laszlo HanyeczとGavin Andresenからの返信の後、SatoshiはUTC17:48:26に、今日でも広く知られている一文で答えました。
「紛失したコインは、他の人のコインの価値を少しだけ高めるだけです。みんなへの寄付だと考えてください。」
サトシの「失われたコイン」という言葉は、ビットコインの価格が上昇するという予測というよりは、流通からコインが消えるにつれて希少性が増すという観察に近いものです。とはいえ、その前提は結局のところ、人々がそもそもビットコインを保有したいと思うだけの価値があるという仮定に基づいています。
サトシはまた、失われたコインの回収や盗難がマイニングを上回るには、コンピュータの処理速度がおよそ2^200倍に向上する必要があるとラズロに語りました。この発言は希少性に関する議論であり、具体的な数値ではありませんでした。そのため、2026年になっても研究者たちが未だに解明しようとしている疑問、つまり実際にどれだけのビットコインが失われたのかという疑問が残されました。
複数のレポートでは、その数は約310万BTCとされており、中央値は270万～390万BTC、より広い範囲は230万～525万BTCとされています。Glassnodeが2026年6月20日時点で追跡している現在の流通量20,045,680.42BTCと比較すると、この中央値は採掘されたビットコイン全体の約15.5%に相当します。なお、いわゆる「失われた」ビットコイン310万枚という推定値は、確実に証明できるものではないことに留意する必要があります。
実際に証明できること
ブロックチェーン上で証明できることはごくわずかです。ブロックチェーンは、特定のコインが使用できないことを確認することはできますが、移動されていないコインが保有されているのではなく紛失したことを確認することはできません。
最も確実なデータは、エントロピーフィルタリングと機械学習を用いて焼却アドレスを特定した、モハメド・エル・カティブとアルノー・レグーによる2025年の研究から得られたものです。彼らの集計によると、2024年4月24日付のブロック840,682以降、3,197.61BTCが永久に焼却されました。ビットコインの未使用の50BTCジェネシス報酬を加えると、証明可能な最低値はほとんど変わりません。
その下限を超える部分はすべて、証明ではなく確率と憶測に基づいています。2025年の研究が発表されて以来、追加のビットコインが既知のバーンアドレスに送金されており、そこではコインは事実上流通から取り除かれ、再び使用されることは想定されていません。
休眠状態はより大きな全体像を描き出す
Glassnodeが発表した2026年6月20日時点の供給量別データによると、10年以上手つかずのBTCが355万7000BTC、7～10年が経過しているBTCが169万BTC、5～7年が経過しているBTCが147万9000BTCとなっています。つまり、約525万BTCが7年以上、約673万BTCが5年以上休眠状態にあることになります。
Glassnodeは、7年以上活動のないコインを「不活性供給」とみなし、失われた可能性が高いとしています。しかし、古いコインでも動きはあります。休眠状態のコインをすべて失われたものとして扱うのは、過大評価です。
パトシ・ファクター
議論の多くは、ビットコインの初期のマイナーに焦点を当てています。セルジオ・デミアン・ラーナーの当初の研究では、2009年と2010年に活動していた単一の支配的なマイナーが特定され、約110万BTCに相当する「パトシ」パターンとして知られるものが生成されました。
BitMEX Researchは後に、この数字は高すぎると主張し、70万～75万BTCに近いと指摘しました。Bitcoin.com Newsが報じたWhale Alertは、最初の54,316ブロックで1,125,150BTCという逆の推定値を提示しました。
アナリストがその保管物を紛失、休眠状態、または単に帰属不明とみなすかどうかによって、紛失したコインの総推定額は数十万BTCも変動します。
自己管理と交換の失敗
Riverの2025年カストディレポートによると、自己保管によって永久に失われたビットコインは157万BTCと推定され、その98%は2020年以前に発生したとされています。Riverはまた、取引所を通じて失われた、あるいは紛失したビットコインは全体で300万BTC以上であると指摘しているが、公の訴訟や破産は控えめな推定値しか裏付けていないと注意を促しています。
自己管理でビットコインを失う可能性について疑問に思うかもしれません。実際には、いくつかのケースが考えられます。例えば、新しいビットコインウォレットをインストールした際に、資金に紐づけられたシードフレーズのバックアップを怠った場合などが挙げられます。その後、その人のスマートフォンが初期化されると、ウォレットに保管されていたビットコインへのアクセスが永久に失われる可能性があります。
自己管理型ウォレットのプロバイダーはこれらのシードフレーズを保有していないため、ニーモニックフレーズを保護する責任はすべてユーザーにあります。
Mt. Goxが約74万BTCを失った事例は、この問題を如実に示しています。これらのコインの一部は後に回収され、現在、復旧分配計画に基づいて流通しているため、当初の損失額はもはや永久的な損失を意味するものではありません。
最もよく知られたデータ損失の事例の一つに、ウェールズ出身のITエンジニア、ジェームズ・ハウエルズ氏のケースがあります。彼は誤って、7,000～8,000ビットコインの秘密鍵が入ったノートパソコンのハードディスクを廃棄してしまいました。そのハードディスクはウェールズのニューポートにあるドックスウェイ埋立地にたどり着き、何十万トンもの廃棄物の下に埋もれたままになっています。
ハウエルズ氏は長年にわたり専門家チームを結成し、発掘作業のための資金援助も獲得したが、ニューポート市議会はメタンガス、アスベスト、有毒浸出液に関連するリスクを理由に、繰り返し許可を拒否しました。2025年1月、高等裁判所はハウエルズ氏の訴訟を棄却し、この訴訟には現実的な勝訴の見込みがないとの判決を下しました。
現在の価格で換算すると、ハウエルズ氏が失った財宝の価値は5億米ドル近くに達します。
トレーダーにとってこれは何を意味するのか
ビットコインを保有している人にとって、休眠データは2100万枚という上限を超えた希少性を裏付けるものとなります。控えめに見積もった270万BTCという数字でさえ、実質的な流通量は公表されている数字を大幅に下回っており、長期保有者にとっては短期的な価格変動よりも重要な意味を持つかもしれません。
この議論がすぐに決着する可能性は低いです。バーンアドレス証明は依然として極めて限定的です。休眠期間の指標は依然として確率論的なものです。そして、パトシ時代のコインは、誰が管理していようとも、手つかずのままです。ナカモトのコインは決して動かないだろうと考える人も多いが、それは確固たる事実というよりは、あくまでも意見の問題に過ぎません。
