日経新聞によると、日本銀行は1月以来初めて利上げを実施し、政策金利を0.50％から0.75％に25ベーシスポイント引き上げると予想されています。12月19日に予定されているこの決定により、日本の金利は約30年ぶりの高水準に達することになります。
世界市場へのより広範な影響は依然として不透明ですが、日本における動向は歴史的に見て、ビットコイン（BTC 90,040.22ドル）と暗号通貨市場全体にとって弱気な材料となっています。円高はビットコインの下落圧力と一致する傾向があり、円安は価格上昇を支える傾向があります。円高は世界的な流動性低下を引き起こし、ビットコインは特にこの影響を受けやすい状況にあります。
円は現在、対米ドルで156円付近で取引されており、11月下旬の157円をわずかに上回る高値より若干強い水準です。
日銀の利上げは円キャリーに影響を与えると言われており、株式チャネルを通じてBTCに影響を及ぼす可能性があります。
数十年にわたり、ヘッジファンドやトレーディングデスクは、主にハイテク株や米国債といったベータ値の高い資産のポジションを資金調達するために、超低金利、あるいはマイナス金利で円を借り入れてきました。これは、日本の長期にわたる金融緩和政策によって可能になった戦略です。
したがって、理論としては、日本の金利が上昇すると、こうしたキャリートレードの魅力が損なわれ、資金の流れが逆転し、株式や仮想通貨に対する広範なリスク回避につながる可能性があります。
こうした懸念は根拠のないものではありません。2024年7月31日に政策金利を0.5%に引き上げた日銀の前回の利上げは、8月初旬の円高と大規模なリスク回避を招き、BTCは約6万5,000ドルから5万ドルまで下落しました。
今回は違うかもしれない
差し迫った利上げは、2つの理由からリスクオフにつながらない可能性があります。第一に、投機筋は既に円に対してネットロング（強気）のエクスポージャーを抱えているため、日銀の利上げに対する即時の反応は考えにくいです。Investing.comが追跡しているCFTCデータによると、2024年半ばの時点では、投機筋は円に対して弱気でした。
第二に、日本の国債利回りは今年を通して上昇し、短期・長期ともに数十年ぶりの高水準に達しています。したがって、今回の利上げは、公定金利が市場に追いついていることを反映していると言えます。
一方、今週、米連邦準備制度理事会（FRB）は流動性供給策の導入に加え、政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、3年ぶりの低水準としました。ドル指数は7週間ぶりの安値に下落しました。
これらを総合すると、顕著な「円キャリーの解消」と年末のリスク回避の可能性は低いことが示唆されます。
とはいえ、対GDP債務比率が240%という日本の財政状況は、来年、市場の変動の潜在的な原因として注意深く監視する必要があります。
「高市早苗首相の下、大規模な財政拡大と減税が実施される一方で、インフレ率は3%近くで推移し、日銀は低金利を維持している。日本は依然としてデフレから抜け出せないかのような状況だ。債務残高が膨らみ、インフレ期待が高まる中、投資家は日銀の信頼性に疑問を抱き、国債利回りは上昇し、円安が進み、日本は安全資産というより財政危機の危機に直面しているように見える」とマクロハイブは市場動向レポートで述べています。
