ビットコイン投資家が収益性を回復 – ベアマーケットのキャピタレーションフェーズが終わったことを意味するのか?
ビットコイン投資家が収益性を回復 – ベアマーケットのキャピタレーションフェーズが終わったことを意味するのか?
仮想通貨
資産運用
2023年02月16日

cryptonews.com 2023 年 2 月 7 日 21:40、UTC この記事は4分で読めます


1か月の爆発的な上昇をきっかけに、「ビットコインは、いくつかのコホートのオンチェーンコストベースを超えて統合されています」と、暗号分析会社グラスノードは最新の週刊オンチェーンニュースレターで述べました. 結果として、これは「平均的なBTC保有者を未実現利益の体制に陥らせ、マクロ市場の潮流が潜在的に転換しつつあることを示している」とGlassnodeは主張しています。

この収益性の回復を表す 1 つの方法は、Glassnode の実現利益/損失率インジケーターの 7 日間の指数移動平均 (EMA) を使用することです。「2022 年 4 月の出口流動性イベント以来、最初の持続的な収益性を観察できます。これは、収益性体制の変化の最初の兆候を示唆しています」と Glassnode はチャートを参照して述べています。

Glassnode によると、実現 P/L レシオ (7 日間 EMA) が現在の水準で価格が 1.0 を下回った場合、それは実現損失優位性が大幅に増加したことを示しています。より高いコストベースでコインを取得しました。

未実現の収益性モメンタムが重要なポイントに近づいています

Glassnode は、同様の点を強調する 2 つ目の指標も強調しています。Glassnodeの純未実現利益/損失率(NUPL)は、「最近の上昇により、ビットコインのスポット価格がより広い市場の平均取得価格を上回っていることを示しています」と彼らは観察しています。「これにより、市場は未実現利益の体制に戻り、平均的な保有者は緑色に戻るでしょう。」

Glassnode は、最近の市場サイクルの動きと、NUPL が長期間にわたってマイナスであった過去の弱気相場期間との間の歴史的な類似性に注目しています。現在のサイクルでは、NUPL が 166 日間マイナスに転じましたが、2011-12 では 157 日間、2018-19 では 134 日間マイナスでした。しかし、それは NUPL が大幅に長くマイナスに留まることができないという意味ではありません。2015-16 年には 301 日間マイナスでした。

Relative Unrealized Profitability Momentumと呼ばれる新しい指標を提示する前に、「市場が保有する現在の未実現利益の合計とその年間平均との比率は、回復市場のマクロスケールの指標を提供することができます」とGlassnodeは述べました。

暗号分析会社によると、「このモメンタム指標は現在、均衡の限界点に近づいており、2015 年と 2018 年の弱気市場の年からの回復と類似しています」。 Glassnode は、「この平衡点を超える確認されたブレイクアウトは、歴史的にマクロ市場構造の移行と一致している」と付け加えています。

HODLerの優位性が薄れ、降伏フェーズが終了したことを示唆

最近のビットコイン価格の回復とビットコイン市場の大部分での収益性の回復は、ビットコイン保有者の優位性がわずかではあるが有意に低下したことと一致しています。これは、Glassnode の Realized Cap HODL Wave チャートで実証できます。これは、最近 2022 年後半のサイクルの安値である 12% 前後から数% 回復し、3 か月未満の安値で推移したビットコインの割合を示しています。

ビットコインの強気相場は通常、「若い」ビットコインの優勢の上昇によって特徴付けられます (つまり、コインは HODLer から新しい投資家によって購入されます)。Glassnode は、最近の安値からの反発について、「この変曲点の深さは、歴史的な前例と非常に一致している」と述べています。

Glassnode は、Realized HODL Ratio と呼ばれるもう少し有益な指標を提示します。「この指標は、1 週間のコインと 1 年から 2 年の古いコインの間で保持されている富のバランスを比較し、マクロスケールのオシレータを生成します」と彼らは説明し、「値が高いほど、新しいバイヤーと投機家が保有する不均衡な富を示します」と「低い」と付け加えています。価値は、長期的でより強い確信を持つHODLerが保有する不釣り合いな富を示しています。

暗号分析会社は、実現 HODL レシオが現在、底値パターンを経験していることを観察しており、HODLer から新しい投資家への純資産の移転があることを示しています。

「活力の完全なデトックスの兆候」は、弱気市場が終わった可能性があることを意味します

ビットコイン市場が純収益性に戻り、富がHODLerから新しい投資家に戻り始めている可能性があるという上記の証拠に照らして、Glassnodeは次のように述べています。「進行中かもしれません。」

実際、別の記事で説明したように、仮想通貨分析会社 Glassnode のアナリストが「Bitcoin Bear からの回復」ダッシュボードで追跡した 8 つのテクニカル指標とオンチェーン指標のうち 7 つが底を打っていることを示しています。暗号分析会社CryptoQuantによって追跡された利益と損失(PnL)インデックスと呼ばれるチェーン指標は、2019年以来初めて決定的な買いシグナルを送信しました。

より広範な人口によるビットコインの採用が続くにつれて、オンチェーンおよび技術的な兆候が現れており、ゼロ以外の残高のウォレットアドレスの数がすぐに新記録の最高に達する可能性があります。 一方、@CryptoHornHairs の最近のスレッドや、ビットコインの株式からフローへの価格設定モデルなど、ビットコインの長期的な市場サイクルの分析は、仮想通貨がおそらく複数年にわたる強気相場の初期段階にあることを示唆しています。


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