中国が国有銀行に対し、米ドルへの依存度を下げるよう最近指示したことで、主要準備資産である米ドルに代わる通貨を求める国々の潮流が加速しています。ビットコインが有力な競合相手として浮上している例もあります。
BeInCrypto は、VanEck、CoinGecko、Gate.io、HashKey Research、Humanity Protocol の専門家と話し合い、米ドルの代替手段としてのビットコインの台頭と、それが世界の地政学においてより大きな影響力を持つ可能性について理解を深めました。
脱ドル化への動き
2008年の世界金融危機以降、中国は徐々に米ドルへの依存度を低下させてきました。中国人民銀行（PBOC）は、ドナルド・トランプ米大統領との貿易摩擦が激化する中、国有銀行に対しドル買いを減らすよう指示しました。
中国は、ドルへの依存度を下げようとしている多くの国の一つです。ロシアは、南の隣国ロシアと同様に、特にウクライナ侵攻以降、西側諸国からの制裁措置をますます強化しています。
米国、欧州連合、英国、その他の同盟国は、ロシアに対し前例のない国際制裁を課し、ロシアの中央銀行と主要金融機関を標的とし、一部の金融機関の国際銀行間金融通信協会（SWIFT）へのアクセスを制限しました。
これを受けて、ロシアはモスクワ証券取引所（MOEX）における米ドルとユーロの取引を停止しました。BeInCryptoは最近、ロシアが制裁を回避するために密かにビットコインを国際貿易に利用していると報じました。
さらに、ロシアの主要資源生産者であるロスネフチは人民元建て債券を発行しており、制裁を受けて人民元（RBM）へのシフトと西側諸国の通貨からの離脱が示唆されています。
主要準備通貨からの世界的な移行は、西側諸国の制裁を受けている国に限ったことではありません。インドはルピーの国際的な利用拡大を目指し、インド・ルピー（INR）建てでの原油購入やマレーシアとのINR建て貿易に関する協定を締結しました。
同国は他の９つの中央銀行と協力して現地通貨決済システムの構築も進めています。
米ドルの優位性に代わる選択肢を検討する国が増えるにつれ、ビットコインは代替の準備資産として機能できる機能的な通貨ツールとして浮上しました。
各国が貿易の独立のためにビットコインに注目する理由
国際貿易以外の目的での暗号通貨の利用への関心も高まっています。注目すべき動きとして、中国とロシアがビットコインなどのデジタル資産を用いて一部のエネルギー取引を決済したとの報道があります。
「米ドル制裁を回避できる中立的な決済手段の需要が高まるにつれ、今年、国家によるビットコインの導入が加速している」と、ヴァンエックのデジタル資産調査責任者マシュー・シーゲル氏はBeInCryptoに語りました。
2週間前、フランスのデジタル大臣は、同国の国営エネルギー大手EDFの余剰生産量をビットコインの採掘に活用することを提案しました。
先週、パキスタンは余剰電力の一部をビットコインマイニングとAIデータセンターに割り当てるという同様の計画を発表しました。
一方、4月10日、ニューハンプシャー州下院はビットコイン準備法案HB302を192対179の賛成多数で可決し、上院に送付しました。これにより、ニューハンプシャー州はアリゾナ州、テキサス州、オクラホマ州に続き、同様の法案が立法府を通過した4番目の州となりました。
HB302が上院で承認され、法律として署名されれば、州財務長官は一般会計とその他の認可資金の最大10％を貴金属やビットコインなどの特定のデジタル資産に投資できるようになります。
業界の専門家によると、これはまだ始まりに過ぎません。
ヴァンエックはビットコインが将来準備資産になると予測
シーゲル氏は、ビットコインが2025年までに主要な交換手段となり、最終的には世界の準備通貨の1つになると予測しています。
彼の予測によると、ビットコインは世界の国際貿易の10%、世界の国内貿易の5%を決済する可能性があります。このシナリオでは、中央銀行は資産の2.5%をBTCで保有することになります。
同氏によれば、中国の最近の脱ドル化は他の国々も追随し、米ドルへの依存を減らすことになるでしょう。
「中国の脱ドル化の取り組みは既に二次的、三次的な効果をもたらしており、ビットコインのような代替資産への投資機会を生み出しています。世界第2位の経済大国が米国債へのエクスポージャーを積極的に削減し、人民元建て、あるいはmBridgeプロジェクトのような仕組みを通じて国境を越えた取引を促進することは、他の国々、特に西側諸国との関係が緊張している国々に対し、もはやドルだけが唯一の選択肢ではないというシグナルを送ることになる」とシーゲル氏は述べました。
CoinGeckoの研究責任者であるZhong Yang Chan氏にとって、こうした取り組みは米国の優位性にとって壊滅的なものとなる可能性があります。
「中国や他の主要経済国によるより広範な脱ドル化の取り組みは、ドルの国際準備通貨としての地位を脅かすことになるでしょう。これは、米国が国債の資金調達に頼っている米国債の保有量を各国が減らすことにつながるため、米国とその経済に深刻な影響を与える可能性がある」と彼はBeInCryptoに語りました。
しかし、米ドルやその他の主要通貨の強さはすでに弱まる兆候を見せています。
通貨下落の波
シーゲル氏の調査によれば、世界で最も強い4つの通貨、すなわち米ドル、日本円、英ポンド、欧州ユーロは、特に国際決済において、時間の経過とともに価値を失っています。
これらの通貨の下落により、国際貿易決済の重要な代替手段としてビットコインが注目を集める余地が生まれます。
「この変化は、単に人民元を推進するだけではありません。米国の制裁やSWIFTのような決済システムの政治化に対する脆弱性を最小限に抑えることも目的としています。これにより、中立的で非ソブリン資産、特にデジタルネイティブで分散型、そして流動性の高い資産への道が開かれるのです」とシーゲル氏は付け加えました。
この国家への忠誠心の欠如も、ビットコインを従来の通貨と区別するものです。
ビットコインの魅力：非主権的代替手段
法定通貨や中央銀行デジタル通貨（CBDC）とは異なり、ビットコインは特定の国に反応しないため、一部の国にとっては魅力的です。
Humanity Protocol の CEO 兼創設者である Terence Kwok 氏にとって、最近の地政学的緊張はこの信念を強めるものとなりました。
「地政学的な対立により、伝統的な金融インフラへの信頼は損なわれます。ビットコインは、透明性の高い台帳と分散型ガバナンスを備えており、特に中立的で非主権的な選択肢が望ましい場合に、価値の保管とピアツーピア決済の魅力的な代替手段を提供します。その意味で、地政学的な緊張は、意図せずして分散型金融におけるイノベーションと普及を促進する可能性があります」とクォック氏はBeInCryptoに語りました。
ビットコインの供給量は限られているため、インフレにより現地通貨の価値が下がる国にとっては、より安全な選択肢となります。
「ビットコインは、その希少性と分散性により、中央集権的な法定通貨システムとは全く異なり、金融政策の変更の影響を受けません。そのため、法定通貨の下落や地政学的リスクに対処するためのヘッジ手段として活用できます。特にインフレ率の上昇や米ドルの優位性への挑戦といった状況においては、ビットコインを保有することで投資リスクを分散し、投資家にとってより強固な資産保護を実現することができます」と、HashKey Researchのディレクターであるケビン・グオ氏は付け加えました。
同じ理由から、専門家はビットコインが法定通貨に完全に取って代わるのではなく、特定のケースにおいて重要な代替手段となるだろうと予想しています。
代替品か代替品か?
ビットコインは従来の通貨に比べていくつかの利点を備えていますが、Gate.ioのケビン・リー氏は、ビットコインが最終的に導入されて通貨準備制度が完全に見直されることは予想していません。
「ビットコインは、供給量の固定、分散型ガバナンス、国境を越えたアクセス性といった独自の技術的特徴により、ますます認知されつつあります。しかし、ビットコインは従来の法定通貨システムに取って代わるものではなく、様々なビジネスユースケース、特に多様化や長期的な価値保全戦略において、代替となるものと考えています」とリー氏はBeInCryptoに語りました。
郭氏はこの最後の点に同意し、ビットコインはケースバイケースでより魅力的になるだろうと付け加えました。
「各国は自国の経済的ニーズに基づいてビットコインを選択的に導入するかもしれないが、その応用分野は主に国境を越えた送金、制裁の回避、インフレヘッジといったニッチな市場に集中している」と彼は述べました。
ビットコインが長期的に真の競争力を持つようになるには、まずいくつかの欠点を克服する必要があります。
ビットコインの普及にはまだどんな課題が残っているのでしょうか?
ビットコインは比較的新しい技術であり、十分な開発がされていないため、大規模な導入を妨げる欠点を抱えています。
「他の新興資産クラスと同様に、ビットコインは市場のボラティリティ、規制枠組みの進化、インフラの成熟度、そして周期的な誇大宣伝といった固有の課題に直面しています。これらの要因は、短期的な普及ペースに影響を与える可能性があります」とリー氏は説明しました。
その点について、クォック氏は次のように付け加えました。
「ビットコインは価格変動が激しいため、日常的な取引や主要な準備資産としての利用は困難です。さらに、主要国が厳格な資本規制を実施したり、敵対的な暗号資産政策を実施したりした場合、マクロ経済のトレンドがビットコインに有利に働いているにもかかわらず、普及が鈍化する可能性があります。」
一方、現在、国境を越えた決済を支配しているステーブルコインには競争上の優位性があります。
「米ドル建てステーブルコイン（USDTやUSDCなど）に代表される暗号資産は、クロスボーダー決済やブロックチェーン取引の主要市場を急速に席巻しています。ステーブルコインは（主に米ドルに）ペッグされているためボラティリティが低く、国際取引や資金移動のツールとして好まれています。一方、ビットコインは価値の保存手段や投機資産として利用されることが多いのです」と、HashKey ResearchのディレクターであるGuo氏はBeInCryptoに語りました。
ビットコインネットワークも世界的な需要を悪化させる問題を経験しました。
ビットコインネットワークの緊張
今年初め以来、ビットコインは資産の強気なパフォーマンスにもかかわらず、ネットワーク活動の大幅な減速を経験しています。
「ビットコインネットワークの利用率は低下しており、オンチェーン取引手数料は2012年以来の最低水準まで下がっており、ネットワーク活動が徐々に減少していることを示している」と郭氏は述べました。
最近のデータがこれを裏付けています。ビットコインの取引件数は2024年第4四半期以降大幅に減少しています。Glassnodeのデータによると、11月には61万684件以上の取引が記録されましたが、4月には37万6369件に減少しました。
BTC取引数。出典：Glassnode。
ビットコインのアクティブアドレス数も同様の傾向を示しています。12月にはネットワークに約891,623のアドレスがありましたが、現在では609,614となっています。
ビットコインのアクティブアドレス数。出典：Glassnode。
この減少は、取引、使用、採用の面でブロックチェーンの需要が減少したことを示しており、送金、ビジネス、またはビットコインベースのアプリケーションでブロックチェーンを積極的に使用している人が減っていることを意味します。
一方、ビットコイン ネットワークでは、そのインフラストラクチャが世界的な需要を満たすのに十分な効率性を備えていることも保証する必要があります。
ビットコインは世界規模で使用できるか?
2018年、ライトニングラボは暗号通貨取引にかかるコストと時間を削減するためにライトニングネットワークを立ち上げました。現在、ビットコインネットワークは1秒あたり約7件の取引しか処理できませんが、例えばVisaは約65,000件の取引を処理できます。
「ライトニングネットワークのような拡張ソリューションが普及しない場合、ビットコインは1秒あたり約7件のトランザクションしか処理できないため、世界的な需要を満たすことが難しくなるでしょう。同時に、ビットコインのブロック報酬が徐々に半減していくにつれて、マイナーの収入が減少することで、ネットワークの長期的なセキュリティが脅かされる可能性があります」と、HashKey ResearchのディレクターであるGuo氏は説明しました。
地政学的変化とビットコインの固有の特性の相乗効果により、米ドルの代替として、さらには潜在的な準備資産としてビットコインが普及する余地が生まれることは間違いありませんが、依然として大きなハードルが残っています。
ビットコインの主流化を達成するには、スケーラビリティ、ボラティリティ、規制上のハードル、ステーブルコインの競争を克服し、ネットワークのセキュリティを確保できるかどうかが重要です。
現状の展開はビットコインが世界の金融システムで重要な役割を担うことを示唆しているが、近い将来に既存の規範が完全に見直される可能性は低いと思われます。
